国金证券股份有限公司倪文祎近期对科达制造进行研究并发布了研究报告《打造新能源材料平台，成长空间广阔》，本报告对科达制造给出买入评级，认为其目标价位为42.00元，当前股价为23.72元，预期上涨幅度为77.07%。

　　科达制造() 　　投资逻辑 　　新能源材料平台雏形已现。公司以传统陶机业务起家，后跟随新能源发展趋势，相继通过间接持股蓝科锂业44%股权布局锂盐业务、通过子公司科华石墨和安徽新材料布局锂电材料负极业务、利用主业优势投资建设锂电设备窑炉项目，逐步搭建上游锂盐—中游负极材料和锂电设备的新能源材料平台。 　　上游锂盐业务：高景气下业绩确定性强，蓝科成长性值得期待。22年供给格局确定，疫后需求反弹有望带动锂价持续上涨，预计22年保守50万元/吨。23年价格难大幅回落，中长期价格中枢在25-30万元/吨。蓝科锂业目前碳酸锂产能3万吨/年，产能利用率%-%，中长期具备成长性潜力。预计22-24产量分别为3.2万吨、3.6万吨、4万吨，贡献投资收益分别为42.73亿元、37.60亿元、30.15亿元。 　　中游负极材料业务：一体化产业链布局，明年加速放量。子公司科华石墨目前3万吨/年石墨化产能，22年扩建1万吨，新增5万吨项目已获批，预计22下半年启动建设。子公司安徽新材料人造石墨产能1万吨/年，22年扩建1万吨。预计22-24年负极业务利润贡献分别为2.5亿元、5亿元、8亿元。 　　中游锂电设备业务：利用主业优势，拓展锂电窑炉设备领域。公司主业陶机窑炉产线与锂电设备烧结窑炉产线有重叠，锂云母回转窑等已与永兴材料合作。近期公司投资16.25亿元建设锂材料辊道窑项目，建设时间36个月。预计项目投产后贡献利润5亿左右。 　　传统机械主业：陶机业务盈利稳定，非洲建材市场每年30%发展增速，截至21年共12条生产线，产量合计达到万平方米，预计22-24年陶机+非洲建材利润分别9亿、10亿、11亿。 　　盈利预测投资建议 　　因盐湖股份收取蓝科锂业系统维护费，下调公司22-24年归母净利润7%、5%、7%至55.59亿元、56.93亿元、57.36亿元，对应EPS分别为2.94元、3.02元、3.04元，对应PE分别为5倍、5倍、5倍。公司作为新能源材料平台，24年后新能源相关业务占比有望达到70%以上，长期市值空间在亿以上，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　海外经营及汇率波动风险；原材料价格波动风险；涉及诉讼风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，五矿证券葛军研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.94%，其预测年度归属净利润为盈利18.65亿，根据现价换算的预测PE为23.33。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为30.12。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，科达制造（）好公司2星，好价格2星，综合评分2星。（评分范围：0~5星，最高5星）

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〖证星研报解读〗

本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。